Fišerov princip

Ekonomska oblast – kamatne stope

Fišerov princip – jednačina Realne kamatne stope

Teorija

Fišerov princip odnosno jednačina Realne kamatne stope, definiše se kao razlika između nominalne kamatne stope (I) i očekivane stope inflacije (Pe), odnosno predstavlja formulu:

I(r) = I – P(e)

Kako u stvari predstavlja razliku između aktuelnih kamatnih stopa i očekivanih promena u nivou cena tj inflaciji, ova stopa odražava stvarne trošokve zaduživanja privrede i stanovništva. Zbog toga se naziva i ex ante realna stopa i praktično je najvažnija stopa za donošenje odluka o investicijama i dohotku za predstojeći period. Predstavlja bolji pokazatelj interesovanja za zaduženost i kreditiranje, kao i uslova na kreditnom/depozitnom tržištu, nego što je to nominalna kamatna stopa.

Ex post realna kamatna stopa je ona koja je usklađena sa već ostvarenim pokazateljima promene nivoa cena (ostvarena inflacija P(o)) i pokazuje koliko je neko ko je zajmodavac u stvari na realnom dobitku nakon plasmana novca.

Još precizniji efekat stvarnih očekivanja u pogledu vrednosti novca dobijamo ukoliko u formulu inkorporiramo i poresku stopu (T), te stoga preciznija formula glasi:

I(r) = I*(1-T) – P(e)

Poznavanje Fišerovog principa je od izuzetnog značaja za razumevanje makroekonomskih tokova i uticaja Inflacije na tražnju za novcem.

Zanimljivosti

Autor Irving Fišer (Irving Fisher, 1867 – 1947) je jedan od najznačajnijih ekonomista XX veka i tvorac kvantitativne teorije novca, odnosno rodonačelnik monetarizma.

Prvi diplomac iz oblasti ekonomije Yale Univerziteta – Godine 1892. Fišer je bio prvi diplomac iz oblasti Ekonomije na prestižnom Yale Univerzitetu sa svojim radom ’’Matematička istraživanja iz teorije vrednosti i cena’’ (Mathematical Investigations in the Theory of Value and Prices, 1892), davajući matematički dokaz opšte ravnoteže u ekonomiji.

Zdrav život i aktivnosti – Nakon što je preležao tuberkulozu, ozbiljno se bavio zdravom ishranom i fizičkim vežbanjem. Napisao je jedan od bestselera tog doba u oblasti zdravo života ‘’Kako živeti: pravila zdravog života zasnovana na savremenoj nauci (’’How to Live: Rules for Healthful Living Based on Modern Science’’), koja je praktično primenjivao do svoje smrti. Bio je aktivan borac za mir, zabranu alkohola i cigara. Bio je i rodonačelnik koncepta vegetarijanstva sugerišući da je crveno meso štetno za ljudski organizam i da njegovu konzumaciju treba zabraniti i isključiti iz ishrane.

Jedan od pionira koncepta arhiviranja fajlova – Fišerova inteligencija i zainteresovanost za primenjenu matematiku i indeksiranje podataka i baza, rezultirala je nizom stručnih radova ali i patenata. Jedan od najznačajnih je ’’sistem za arhiviranje sa vidljivim indeksima’’ čime je u praksi patentirao arhiviranje fajlova po određenom elementu gde je taj element jedini vidljiv u fizičkoj arhivi i omogućuje lakšu, indeksnu, pretragu fajlova. Ovaj koncept se i dan danas koristi za arhiviranje podataka bilo da se radi o fizičkoj arhivi ili elektronskoj arhivi. Patentirao je pronazak 1913. godine i sve to 1925. godine ubirao plodove svog patenta. Predmetne godine, u transakciji koja bi u današnjem novcu bila multimilionska, prodao je prava na patent kompaniji Kardex Rand (kasnije Remington Rand, jednog od najvećih proizvođača mašina za kucanje, a danas svetski poznata tehnološka kompnaija Ulisys).

A gde smo tu mi i kako da prepoznamo teoriju u praksi

Primenu Fišerovog principa možemo i treba da pratimo svakog meseca jer direktno može uticati na poslovne ali i lične odluke koje donosimo u vezi sa našim novcem – bilo da se zadužujemo ili plasiramo višak sredstava.

U praksi podatke neophodne za izračunavanje Realne kamatne stope dobijamo korišćenjem javno dostupnih podataka sa sajta Narodne banke Srbije:

Nominalna kamatna stopa – u zavisnosti šta je preferencija to može biti podatak koji odgovara ročnosti koja odgovara ročnosti o očekvinom kretanju iflacije
Očekivna stopa inflacije – podatak o očekivanoj stopi inflacije se prikuplja na osnovu Ankete o inflatornim očekivanjima koje NBS objavljuje mesečno.

U našem primeru, uzećemo sledeće podatke:

Nominalna kamatna stopa – Dinarski oročeni depoziti Stanovništva – novoodobreni poslovi za period od 1 do 2 godine iz kategorije ’’Ukupno dinarski’’ i vrednosti
- Jul 2022. godine – 1,87%
- Jul 2023. godine – 5,41%

Očekivana stopa inflacije – rezultati Ankete o inflatornim očekivanjima sektora Stanovništvo, kratkoročna iflaciona očekivanja odnosno očekivanja za period od 12 meseci unapred;
- Jul 2023. godine – 15,00%
Realizovana stopa inflacije – Ostvarena inflacija
- Jul 2023. godine – 12,50%

Ex ante realna kamatna stopa:

I(r) = I(r) = I – P(e) = 5,41 – 15,00 = -9,59

što ukazuje da sektor Stanovništva očekuje da će uložen novac u narednih 12 meseci nominalno doneti prinos od 5,41% ali će realna vrednost novca pasti za 9,59%

Ex post realna kamatna stopa:

I(r) = I(r) = I – P(o) = 1,87 – 12,50 = -10,63

Što ukazuje da su ulagači u periodu Jul ’22 – Jul ’23 nominalno ostvarili prinos od 1,87% ali je njihov uloženi novac realno izgubio 10,63% svoje vrednosti.

Izvori i dalje čitanje

”Monetarna ekonomija, bankarstvo i finansijska tržišta” Frederik Miškin, 2004, redaktori izdanja na srpskom jeziku, profesor Dejan Erić, profesorn Boško Živković
”Finansijska tržišta i institucije”, Dr Dejan Šoškić, Dr Boško Živković, 2009,
NBS, Rezultati ankete o inflacionim očekivanjima, https://www.nbs.rs/sr_RS/scripts/showcontent/index.html?id=19219
NBS, Statistika kamatnih stopa,https://www.nbs.rs/sr_RS/drugi-nivo-navigacije/statistika/ks_stat/
javno dostupni relevantni izvori o Irvingu Fisher-u